杜坤维:格力电器不分红闹剧是资本短期诉求与公司长期战略的纠结

时间:2018年04月27日 08:15:51 中财网
  格力电器是一个典型的白马股,16年以来涨幅极大,可今天出现暴跌,以接近跌???,几度冲高,但都因为抛压过重无功而返,最后暴跌8.97%,总市值损失270亿元,投资者损失颇大,作为机构重仓股也是集体被闷杀,损失惨重,易方达基金公司旗下共有35只基金持有格力电器近9000万股,单天损失接近5个亿,格力电器不仅自己下跌还连带整个家电板块大跌3.95%,甚至于今天股指下跌也与格力电器存在某种关联。

  格力电器缘何暴跌,是业绩出现问题吗?非也,4月25日晚间,格力电器发布了2017年年报。年报称,格力在去年实现营业收入1482.9亿元,同比2016年的1083.03亿元增长36.92%;实现净利润224亿元,同比增长44.87%,创下历史新高?;久抗墒找?.72元.
  这么优异的业绩股价缘何放量暴跌冲击跌停,就在于格力电器11年以来不分红,公司从实际经营情况出发,为满足资本性支出需求,保持财务稳健性和自主性,增强抵御风险能力,实现公司持续、稳定、健康发展,更好地维护全体股东的长远利益,公司2017年度不进行利润分配,不实施送股和资本公积转增股本。

  这与市场预期有很大的出入,预期中的“大红包”不翼而飞了。媒体算一笔账:2016年度,格力电器调整后归属净利润约为154.64亿元,分红占净利润比例约为70%,以此推断,2017年现金分红金额约可达到157亿元,按60.16亿的总股本,那就是每10股派现26元(含税)。

  正所谓希望越大,失望越大,大家在失望之中,就失去理性,纷纷抛售股票,导致股价暴跌,但问题是格力电器一定要分红吗?近三年累计分配的利润19,851,911,897.40元,占年均可分配利润的109.30%,可见公司在过去三年是超额分红的,即使一年不分红也在情理之中,何况上市公司有更好的投资项目,为了公司长远发展之计,也是可以选择不分红的,一边高分红一边融资投资,对公司长远发展未必有利。

  基于格力电器在中国资本市场影响力巨大,对市场走势影响巨大,面对股价暴跌,群情激昂,质疑和赞同声音并存,深交所也坐不住了,深交所发出关注函,要求说明2017年度未进行现金分红的具体原因及合理性,说明是否切实?;ち酥行⊥蹲收叩睦?。

  格力电器回复媒体指出,如公告所言,智能装备、智能家电、集成电路等新产业需要大量研发资金,同时,留存资金也将用于生产基地建设、智慧工厂升级,“这是为了企业的长远发展和股东的长期利益?!闭飧龌馗匆彩遣晃薜览淼?,公司分红不能竭泽而渔,而是要照顾到公司长远发展才能立于不败之地,才能屹立不倒。巴菲特的哈撒韦公司就基本没有现金分红,而是用于不断的投资,取得了神奇的复利效果,股价上涨过万倍,给投资者带来良好回报。格力电器有很好的投资项目,也是应该先发展再分红的,这是无可厚非的。

  以格力电器公告所言的智能装备,过去格力电器就取得长足发展,格力电器智能装备通过一年的发展也获得较大的增长。去年实现营业收入为21.26亿元,同比增长了1220.27%,占到公司营收的1.43%。2016年格力智能装备业务收入仅为1.61亿元。另外格力电器要介入集成电路,笔者翻译一下,集成电路另一个名字就是芯片,说到芯片,大家就都知道这是眼下的一个热门词汇,是制约中国现代化发展的一个瓶颈,中兴通讯就因为芯片问题面临休克的命运,格力电器未雨绸缪,打造属于自己知识产权的芯片技术,这也没有错,而是一种抢占市场先机,不让自己受制于人。

  在笔者看来,格力电器不分红,不是有钱不分红,而是要把钱拿来投资,为公司长远发展打算,这没有错,公司不分红,二级市场投资者没有拿到分红,大股东和董明珠也一样没有得到公司分红,这是平等的,投资者持有股票,不能以赌一把的心态参与,对于格力电器而言,不能想当然拿历史数据来预测今年的股息率,从而加大押注力度,一旦押注失败,就开始指责,甚至谩骂,就不计一切的抛售股票,造成双输,实际上这是一种不成熟的投资态度。

  当然市场也可能对于管家婆王中王开奖王多元化发展存在担忧而抛售股票,智能设备格力电器已经取得不错主营收入,但是芯片部分,一般而言,研发投入较大,时间周期也较长,存在一定的不确定性,市场担忧公司投入过大,影响公司短期利润,这种担忧不是没有道理,但公司既要照顾短期利益,也要考虑中长期发展定位,不能因为照顾短期利益,照顾投资者短期诉求,就放弃长期战略规划,就一定要高比分红,这是鼠目寸光的。

  资本收益短视与公司战略发展存在一定的冲突下,公司该如何安排资金与投资是一个艺术,监管层如何摆正自己的位置也是一个艺术。
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